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家电行业周报:把握估值切换,关注中美贸易摩擦风险

发布时间:2017-02-06    研究机构:民生证券

市场回顾:家电板块一周下跌0.6%

上周上证综指下跌0.6%,深证成指下跌0.5%,创业板指下跌0.5%。一周家电板块下跌0.6%,与上证综指基本持平。结构上来看,黑色家电板块周下跌0.4%;白色家电板块周下跌0.5%;小家电板块周下跌0.7%;照明设备及其他周下跌1.6%。

数据:12月空调销量同比增速持续走强

产业在线公布12月份家用空调、冰箱和洗衣机销量数据,分别同比增长42.50%、9.10%和9.10%。商品房成交数量较上周继续下降;上游原材料方面,LME铜价格微涨和钢材价格微增;32吋面板价格下降,50吋面板价格增速放缓。

看好家电板块估值切换行情

从历年情况来看,受估值切换、地产政策和机构调仓等因素影响,家电板块的超额收益主要集中在一季度,其中一二月份超额收益最为显著,二三月份获得超额收益的几率最大。看好当前时期家电板块估值切换行情。

稳健蓝筹迎来建仓机会,短期看好美的集团、老板电器、苏泊尔;2017全年来看,推荐关注九阳股份、惠而浦、美菱电器、爱仕达。

空调内销量再创新高,继续推荐空调产业链

12月空调内销量同比增长82.30%,增速再创新高,也是连续第五个月高增长。我们继续维持之前的观点,持续看好空调产业链投资机会:一是低基数导致的高同比增速将持续到今年6月份,二是去库存结束,终端渠道补库存需求持续增强,三是零售端需求回暖,拉动出货。推荐关注格力电器、美的集团、三花智控。

原料价格上涨对家电行业的影响不宜夸大

一是原料价格上涨将加速行业洗牌,规模较小且技术实力较弱的企业可能被淘汰,市场集中度有望提升。二是行业竞争格局以及国内整机企业竞争力使家电企业有较强的成本转移能力。推荐关注行业龙头青岛海尔、美的集团、格力电器、海信电器、TCL集团、九阳股份、老板电器等。

关注中美贸易摩擦风险

美国新选总统特朗普近期关于贸易的表态及对负责贸易相关的官员的潜在任命使得中美贸易战的可能性上升。而中国家电出口额中,出口至美国的金额占比约为1/5,如中美贸易战开启,家电板块将受影响进行调整。 风险提示:原材料价格波动;终端需求萎靡;中美贸易摩擦风险

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