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市场风向要变?白马股持续回调,创业板中报业绩回暖

发布时间:2019-07-16 12:49    来源媒体:证券时报

每每谈及市场风格变化,往往都会被打脸,这是不争的事实。尤其是近几年来,A股黑天鹅事件不少,白马股、蓝筹股因其强大的防御属性时常成为市场的避风港湾。

但是步入2019年后,白马股生态也开始出现分化,部分白马股继续创新高,上演强者恒强的态势,但也有不少白马股因黑天鹅事件出现,自高位掉落至谷底。

白马股持续回调

从康得新、康美药业,再到目前的东阿阿胶、大族激光,因黑天鹅事件的发生,公司股价承压。但相对于康得新、康美药业而言,东阿阿胶、大族激光现阶段的资金抛售多受到业绩大幅滑坡的影响,性质上并不算过于恶劣。

因此,东阿阿胶、大族激光在经历昨日跌停后,今日纷纷打开了跌停板,截至发稿,东阿阿胶股价在跌幅5%左右波动,大族激光在跌幅2%左右波动。

值得注意的是,东阿阿胶、大族激光等白马因业绩低于预期,遭遇大跌,对其他白马股股价也产生了影响,在经历了昨日的回调后,不少白马股今日早盘继续调整,Wind统计的白马股指数成分股中,泸州老窖、欧派家居等跌超3%,海信电器、绝味食品、伊利股份等跌超2%,美的集团、苏泊尔等跌近2%。

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具体观察白马股走势,其实可以发现,进入7月份后,白马股指数已经开始调整,这背后主要由于过去几个月来白马股蓝筹股表现抢眼,食品饮料、白酒、金融等行业龙头股价迭创新高,引发市场对抱团持股的担忧。作为持仓的重要力量之一,北向资金前期曾持续减持白马股、蓝筹股。

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其实,不管白马还是黑马,在目前价值投资观念深入人心的时候,业绩能否达到预期,是影响上市公司走势的关键因素。2018年10月份,贵州茅台三季度业绩不及预期,公告当日罕见地一字板跌停,并引发白酒板块的大幅调整。近期,南华仪器、冰川网络、信隆健康、沪电股份等因中报业绩超预期,股价持续走高。

市场分析人士指出,所谓的价值投资不能简单等同于直接买入蓝筹股、白马股,其中包括两个层面:第一是股价明显低于上市公司基本面形成了价值低估,带来了低位买入直至估值恢复合理的投资机会,投资者赚的是静态估值差;第二是业绩增长确定性较强的优质成长股,虽然表面上看来其静态市盈率不低,但是放在中长周期来看,动态市盈率其实是偏低的。

创业板业绩或持续改善

近年来,A股市场不确定性因素增多,白马股、蓝筹股理应成为资金抱团取暖乃至市场的避险港湾。但是,白马股未来表示如何要看公司的持续成长能力,业绩还是关键看点。如果白马股上市公司的业绩发生实质性拐点,营收与净利润增速远不及预期,那么投资风险也会明显增加,前期抱团取暖的资金机构,难免也会产生出明显分歧的迹象。

而目前,经过2018年的财务大“洗澡”后,创业板上市公司业绩出现持续改善的趋势,在此情况下,具备持续高增长的个股或将受到资金的青睐。

广发证券统计显示,创业板中报预告业绩增速为-1.5%,相对于一季报的-13.9%继续改善。

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创业板中报内生增速21.4%,相对一季报的18.0%小幅回升;创业板中报外延增速-13.1%,相对一季报的-15.9%小幅回升。随着并购重组政策逐步放松,广发证券预计,创业板外延式并购规模将底部回升,进一步改善创业板外延增速。

具体到行业板块方面,在创业板的细分行业中,通信、电器设备和计算机的中报利润增速分别为52%、39%、21%,相对于一季报均显著改善;公用事业、建筑装饰、电子的中报利润增速仅为-69%、-28%、-22%,相对一季报均显著恶化。

市场风格将切换?

市场风格切换之争由来已久,每当白马股抱团有所松动的时候,市场对白马股抱团终结的谈论不绝于耳。而目前,白马股再次出现回调,创业板业绩也呈现回暖迹象,市场风格有切换的希望?

市场分析人士认为,大小市值风格能不能切换,仍需要看业绩层面的支撑。虽然创业板中报业绩继续回暖,但其后续成长情况还需进一步观察。在目前中报业绩公布的关键时间段,需重点关注中报业绩预期差,防止业绩预期波动引发短期股价震荡。

海通证券表示,回顾历史,A股价值成长风格3年左右一轮换,2016年以来价值风格整体占优,最近1.5年成长出现3次阶段性反扑。盈利相对趋势是决定风格的核心变量。无论价值还是成长,龙头更强,行业集中度提升、投资者机构化使得龙头效应延续。展望未来,风格正在孕育变化,价值龙头相比成长龙头已没估值优势,而成长盈利回升趋势将更陡峭。

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